中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，2025年5月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.7，较4月上升0.3个点，继续处于“偏热”区间；先行指数为83.1，较4月上升7.4个点。最近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。

一、景气指数微幅上升，维持“偏热”区间

2025年5月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.7，较4月上升0.3个点，连续两个月处于“偏热”区间底部。行业整体保持高景气度，市场供需格局基本稳定，但需关注部分指标波动对行业的潜在影响。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，2025年5月份，构成产业景气指数的10个指标中，有7项处于“正常”区间；1项指标处于“偏热”区间；2项指标处于“偏冷”区间。 

二、先行指数显著上升，预示短期向好

2025年5月份，先行指数为83.1，较4月上升7.4个点，创近13个月新高。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资等领先指标构成，其大幅上升表明市场对铝冶炼行业的短期预期乐观，主要得益于政策环境稳定、投资持续加码及电力供应改善等因素。

三、具体指标分析

1.铝价小幅上涨

LME铝价指数为76.1，较4月上升5.0个点，反映铝价受国际关税政策变动等因素影响，呈现小幅上升趋势，全球铝市场供需改善，加之我国多项稳增长促消费政策加力扩围，铝价出现上涨。

2.M2（货币供应量）稳步上升

货币供应量指数较4月增加2.7个点，基本保持平稳增长态势，未出现大幅波动，显示货币政策环境对有色金属产业发展的支持力度持续稳定，为产业发展提供了良好的货币环境。

3.冶炼投资维持高位，产能扩张加速

铝冶炼投资总额指数升至206.9，连续三个月上升。企业对新能源、高端制造等领域的长期需求看好，重点投向绿色冶炼技术升级和再生铝产能建设。

4.房地产业仍显疲软，但降幅收窄

商品房销售面积指数较4月下降33.5个点，显示房地产市场整体仍然较为疲软，但降幅有所收窄。房地产行业作为有色金属的重要下游应用领域，其市场状况的边际改善将逐步对有色金属产业需求产生一定的积极影响。

5.发电量指数有所下降

发电量指数较4月下降1.5个百分点，表明工业生产活动略有放缓，可能对铝冶炼企业的能源供应和生产成本产生一定积极影响。铝冶炼行业是高耗能产业，电力供应的稳定性和成本对企业生产经营至关重要，需关注后续电力供应情况对行业的影响。

6.电解铝产量指数稳增，氧化铝产量指数小幅回调

电解铝产量指数为24.4，较4月上升1.5个点，表明市场需求回暖推动企业增产。氧化铝产量指数为47.4，较4月下降5.1个点，主要因前期价格高涨刺激的产能集中释放后，市场供需趋于平衡，企业主动调整生产节奏。

7.行业效益保持增长态势

主营业务收入指数和利润总额指数分别较4月上升11.6和22.0个点，主要原因在于企业通过拓展高附加值产品（如航空航天用铝、电池箔）提升营收，行业盈利能力仍处高位。企业通过优化产品结构、提高生产效率和加强成本控制等措施，有效应对市场变化，实现了效益的稳定增长。

8.铝材出口压力仍然存在

铝材出口总量指数降至-61.8，虽较4月回升1.7个点，但仍处于“偏冷”区间，美国关税政策导致出口订单同比明显减少，企业转向东南亚、非洲等新兴市场。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“偏热”区间或重回“正常”区间运行。

附注：

1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

来源：有色新闻