中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2025年5月份，中国铅锌产业月度景气指数为35.4，较4月上升4.4个点，位于“正常”区间运行；先行指数为76.7，较4月上升3.4个点。最近13个月中国铅锌产业月度景气指数见表1。
一、景气指数回升至“正常”区间中部
2025年5月份，中国铅锌产业月度景气指数较4月上升4.4个点至35.4，结束了上月的小幅下降趋势，重回“正常”区间中部。行业整体呈现企稳回升态势，各分项指标多数向好，显示市场供需关系逐步改善。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。
由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），2025年5月份构成景气指数的9项指标均位于“正常”区间，其中铅锌矿进口指数、固定资产投资指数等指标表现积极，反映出产业链上下游的活跃度有所提升。
二、先行指数显著上升，预示短期向好
2025年5月份，中国铅锌产业先行指数为76.7，较4月上升3.4个百分点，创2024年以来新高。该指数由LME铅锌价格、M2、铅酸蓄电池产量等领先指标构成，其上升表明行业未来发展动力增强，综合分析，指数上升取决于政策环境稳定、铅锌精矿进口增长及下游需求回暖等因素。
三、分项指标分析
1.铅锌市场价格有所回落
LME铅锌价格指数为较4月下降8.8个点，主要受国际市场投机资金扰动及国际消费复苏缓慢影响。整体来看，铅锌价格虽短期承压，但终端补库需求逐步启动，底部支撑较强。
2.M2（货币供应量）稳步上升
货币供应量指数为55.2，较4月增加2.7个点，基本保持平稳增长态势，未出现大幅波动，显示货币政策环境对有色产业发展的支持力度持续稳定，为产业发展提供了良好的货币环境。
3.铅酸蓄电池产量明显回升
铅酸蓄电池产量指数较4月大幅上升23.6个点，反映出随着传统消费旺季到来，电动车、备用电源等领域的需求显著增长。
4.镀锌板产量保持稳定
镀锌板产量指数与4月基本持平，表明钢铁行业对锌的需求保持稳定。基建项目加速落地带动钢结构、管材等领域用锌量增长，抵消了房地产低迷的部分影响，镀锌板市场供需格局维持平衡。
5.铅锌矿进口指数持续上升
铅锌矿进口指数升至139.1，连续三个月上升，同比增长28.6个点。国内冶炼厂为应对原料紧张局面，加大了对海外铅锌精矿的采购力度，尤其是澳大利亚、秘鲁等主产国的进口量显著增加，保障了精铅锌生产的连续性。
6.固定资产投资小幅回暖
固定资产投资指数较4月上升12.3个百分点，结束了连续两个月的回落趋势。企业对环保治理、智能化改造的投入增加，部分再生铅锌项目启动建设，显示行业长期发展信心逐步恢复。
7.生产指数略有回落，但整体稳健
生产指数较4月下降18.1个点，主要因部分铅锌矿山进入季节性检修期，精矿产量环比小幅减少。但冶炼端保持稳定，精铅锌产量同比仍有所增长，满足了国内消费需求。
8.行业营收和利润边际改善
主营业务收入指数较4月上升16.7个点，表明行业整体营收状况显著改善。利润总额指数较4月上升1.4个点，成本控制和产品结构优化成效显现，企业亏损面逐步缩小。
在国民经济稳增长政策持续发力下，预计2025年二季度铅锌产业景气指数将继续在“正常”区间运行，行业有望实现温和复苏。但需密切关注国际市场波动风险、消费复苏进度等因素对产业的影响，并及时把握“双碳”政策下再生铅锌产业发展机遇，加大废铅酸蓄电池回收体系建设，提升资源循环利用水平。
附注：
1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4、综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
来源：有色新闻
